浙商证券：中际联合点评报告：三季度业绩环比改善，将受益海上风电高景气

中际联合(605305)事件：10月28日晚间，公司发布2022年第三季度报告三季度业绩环比改善，2022Q3净利润0.45亿元，环比增长4.7%2022年前三季度实现营收5.6亿元，同比减少10%；归母净利润1.3亿元，同比减少26.9%。2022Q3单季度实现营收2亿元，同比减少15.8%，环比增长9.9%；归母净利润0.45亿元，同比减少21.4%，环比增长4.7%。收入及利润同比减少主要系疫情扰动及产业链部分零部件环节紧张，导致风电装机量不及预期所致。2022Q3毛利率、净利率同比下滑7.36、5.41pct，盈利能力承压盈利能力来看，2022年前三季度销售毛利率、净利率分别43%、23.49%，剔除会计准则影响，同比下滑7.36、5.41pct。Q3单季度销售毛利率、销售净利率分别41.25%、22.42%，环比下滑0.85、1.11pct。公司盈利能力下滑主要系1）收入端：竞争加剧，产品价格下降；2）成本端：公司基于长期发展考虑加大人力资方面投入，薪酬支出显著增加。费用端来看，2022Q3期间费用率21.3%，同比提升1.53pct，主要系销售费用率、管理费用率及研发费用率