国金证券：中国国航（601111）-Q3投资收益同比转正，静待需求恢复增长

中国国航(601111)业绩10月28日，中国国航发布2022年第三季度报告。2022年前三季度营业收入为420.89亿元，同比下降26.8%；归母净利为-281.03亿元，2021年同期为-103.22亿元；2022Q3营业收入为181.36亿元，同比下降8.4%；归母净利为-86.68亿元，2021年同期为-35.36亿元。分析国内疫情反复，显著影响需求复苏。Q3国内疫情局部反复，暑运旺季再度消失，行业供需明显下降。Q3公司周转下降明显，ASK同比下降16%，仅为2019年43%；RPK同比下降18%，仅为2019年34%；客座率同比下降1.32pct至66.04%。受燃油附加费征收及国际客票上涨影响，估算Q3客公里收益保持同比增长，综合影响下Q3收入同比下降8.4%。油价维持高位成本上升，投资损失收窄。Q3国内航油出厂价维持高位，环比增长10%，同比增长93%，叠加ASK同比下降，Q3公司单位座公里营业成本同比上升28%至0.73元，营业成本同比上升8%。费用率方面，Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为5.2%、6.2%、0.3%、22.5%，合计同比增长14pct，其中财务费