首创证券：有色金属行业深度报告：镁行业供需格局转变 下游需求爆发期临近

核心观点 “兰炭—镁”产业链受限，预计原镁供给弹性减弱。榆林兰炭产业发达，当地企业用兰炭尾气作为燃料炼镁，已形成了“煤—电—兰炭—硅铁—金属镁—铝镁合金”的循环经济产业链，采用兰炭尾气制镁占全国总产能64%左右。榆林地区加快产能整合进度，成立全球最大的镁产业集团—陕西榆林镁业，集团共有金属镁生产企业20家，原镁产能55万吨/年，有望推动行业健康发展。兰炭产业受环保、双控等政策影响较大，22年初的榆林涉兰企业整改通知就波及产能1535万吨，占当地总产能20.74%；叠加下游电石、硅铁需求萎缩，兰炭产能扩张受抑制，原镁产能也因此增速放缓。同时，榆林地区原镁冶炼装置落后，因环保、双控政策造成的偶发性减产、停产多，产能利用率较低。两种因素叠加，预计未来原镁供给将会边际收缩。 镁深加工技术不断进步，助力下游应用场景延伸。大吨位压铸机在镁加工企业中日渐普及，以云海金属为例，公司已有24台大型压铸单元，其中最大吨位可达5000T。大吨位压铸机的推出为大尺寸镁结构件压铸提供技术支持，已有企业成功为车企配套生产大尺寸结构件，重量可达15kg；半固态注射成形技术在形状复杂、致密度高的零件成形中优势明显，且