东吴证券：中国巨石（600176）-2023年年报点评：行业底部明确，盈利改善可期

中国巨石(600176) 投资要点 事件：公司披露2023年年报，全年分别实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润148.8/30.4/19.0亿元，同比-26.3%/-53.9%/-56.6%，基本符合我们的预期。 供强需弱下全年行业景气加速下行，产品价格底部特征明显：2023年全球经济环境不确定性加大，增长动力不足，玻纤行业内需未见明显修复，海外需求不确定性进一步加强，行业整体需求增速放缓；与此同时，供应端仍略有新增产能，且面临外围产业资本新进入压力，市场整体信心不足，年内玻纤价格进一步探底，全年国内无碱缠绕直接纱2400tex单吨均价同比2022年下跌1505元至3761元，且24Q1未见明显改善。 公司粗纱及电子布销量逆势增长，价格下降导致盈利水平承压，海外盈利优于国内。（1）全年玻纤及制品实现营业收入144.2亿元，同比-14.5%，主要是受到产品价格承压影响；公司在下行周期中稳步扩张产能、开拓高端市场、加速提升市场份额，粗纱/电子布实现销量248.1万吨/8.36亿米，同比+17.6%/+19.1%；（2）2023年整体毛利率为28.0%，同比-7.6pct，其中玻纤及制