浙商证券：三友化工点评报告：粘胶拖累业绩，静待需求复苏

三友化工(600409)公司发布2022年三季报，实现营收181.14亿元，同比增长4.92%；实现归属净利润9.50亿元，同比下降37.57%；实现扣非归属净利润9.32亿元，同比下降37.67%。Q3单季度实现营收58.59亿元，同比下降3.46%，环比下降8.21%；Q3单季度实现归属净利润2.20亿元，同比下降37.95%，环比下降54.97%；Q3单季度实现扣非归属净利润2.02亿元，同比下降43.42%，环比下降58.27%；业绩符合预期，维持“买入”评级。粘胶亏损加大，拖累公司Q3盈利公司营收小幅增长主要由于产品涨价，前三季度纯碱/粘胶短纤均价分别为2443/13078元/吨，同比上涨47.74%/5.53%，销量分别为247.69/48.29万吨，同比下降-4.54%/-7.17%。原料价格同比大幅上涨，原盐/煤/浆粕采购均价分别上涨70.85%/37.92%/11.22%，价差收窄导致公司毛利率下滑，前三季度毛利率20.04%同比减少3.53PCT，净利率6.65%减少2.83PCT。其中Q3纯碱/粘胶短纤销量84.54/14.3万吨，环比变化5.33%/-17.15