浙商证券：用友网络2022年三季报点评：云转型持续推进，紧抓信创历史性机遇

用友网络(600588)投资要点前三季度实现总营收55.95亿元，YOY+13.4%；云与软件服务营收合计55.53亿元，YOY+19.1%；Q3单季度营收20.59亿元，YOY+19.3%；归母净亏损5.39亿元，主要受到以下因素影响：研发和市场投入加大；项目外包增加导致营业成本大幅增长；去年有处置子公司收益，今年没有此项收益。云服务持续高增，收入结构优化前三季度云服务持续高增，实现收入35.46亿元，YOY+40.4%，占营业收入的63.4%，占比较去年同期提升12.2pct；软件业务收缩，实现收入20.07亿元，YOY-6.1%。云服务相关指标表现亮眼：云服务相关合同负债实现19.7亿元，较去年同期+50.7%，订阅相关合同负债实现10.8亿元，较去年同期+54.0%，云服务ARR为18.2亿元，较去年同期+54.3%；新增云服务付费客户数为9.06万家，较去年同期+56.7%。云和订阅优先策略顺利推进，云服务实现高速、高质增长，整体营收结构得到优化。分层经营效果显著，BIP3新产品快速拓展公司在企业客户市场实现云+软件服务收入50.34亿元，同比+22.9%。其中大、中、小微企