中国银河：瑞芯微（603893）-23Q2业绩环比增长，看好公司持续复苏

瑞芯微(603893)核心观点：事件公司发布2023年半年度业绩预告，公司23H1实现收入约8.58亿元，同比减少约31%；23Q2实现收入5.29亿元，同比下滑24.36%，环比增长60.50%。23Q2归母净利润约3848-4838万元，环比增长308.81%-363.22%。公司业绩持续改善，23Q2扭亏为盈。需求拐点显现，利润率预期反弹。公司在23Q2后呈现环比收入快速增长情况，主要系2023H1电子消费品市场在国内外均呈现需求下滑趋势，海外出口下滑更为明显。其中1-2月，经销商和客户仍处去库周期阶段，在3月消费市场需求好转后，下游提货意愿提升，23Q2对比23Q1环比增长约60%。22年行业竞争加剧，销售价格承压，部分晶圆成本上升，公司毛利率在过去呈现压力，随着后续上游供应压力下降，公司未来毛利有望持续攀升。公司对研发投入重视，预期23H1公司研发投入2.6亿元，同比环比小幅增长，23Q2研发费用1.38亿元，环比提升13.11%，保持公司长期核心竞争力。我们预期，公司在整体市场需求提升、晶圆成本降低后，公司整体利润率将在23Q2后持续改善。应用场景持续布局，边缘AI算力核心