国金证券：华友钴业（603799）-减值拖累业绩，环比增量可期

华友钴业(603799)业绩简述22年10月28日公司发布三季报，前三季度公司实现归母净利润30.1亿元，同比+26.98%。Q3单季实现归母净利润7.5亿元，同比-16.44%。经营分析铜钴：钴减值拖累业绩，风险基本出清。1）铜：LME铜均价自Q2的9513美元/吨下降至Q3的7745美元/吨，预计铜板块利润环比减少。但因公司自有矿比例相对较高，Q3铜板块或仍贡献较好盈利。2）钴：因公司钴产品原料采购及运输周期较长，预计前期购入的钴原料库存平均成本高于当前现货价格。在审慎估算Q4钴价基础上，公司对钴存货计提约3.3亿元减值，对盈利形成较大拖累。Q3以来钴价走势持稳，钴板块亏损风险已基本出清。镍：华越MHP并表利润有待提高，华科尚未贡献盈利。Q3华越项目继续保持满产，预计产量约1.6-1.7万吨。因公司自有硫酸镍产能尚未完全匹配华越产量，华越产MHP在Q3转化为硫酸镍并进一步制成锂电材料外销的数量较少，影响华越利润并表。预计华越单体Q3继续实现较好盈利（少数股东损益达到9.4亿元，我们判断除巴莫外，主要为华越项目贡献）。2）华科：因公司镍铁-高冰镍的转炉尚未建成，而Q3单镍铁生产环节盈