国金证券：莱克电气（603355）-帕捷并表高增，盈利改善业绩超预期

莱克电气(603355)业绩简评10月28日，公司发布2022年第三季度报告，22Q1-Q3营业总收入67.38亿元，同比+17%，归母净利润8.20亿元，同比+72%，扣非后归母8.02亿元，同比+83%。对应22Q3营业总收入约22.28亿元，同比+33%，归母净利润约3.38亿元，同比+132%，扣非后归母3.26亿元，同比+159%。经营分析收入端：Q3公司收入同比高增33%。拆分业务板块：1）零部件业务翻番为主要驱动，其中上海帕捷并表带动公司铝合金精密零部件业务收入同比增长近700%。预计剔除帕捷并表影响收入增速仍为高个位数。2）自主品牌业务H1受疫情影响收入持平，预计Q3有所恢复。3）ODM仍为主要收入构成，考虑低基数效应预计Q3增速环比有所提振。利润端：Q3归母净利润高增132%，剔除帕捷并表影响预计净利润增速仍在80%以上，净利率15.2%，同比+6.5pct。拆分业务板块：自主品牌业务盈利能力显著提升，前三季度净利润同比增长超过60%；电机业务盈利改善。Q3销售毛利率19.8%，同比-3.9pct，预计成本仍有承压。费用有所缩减，Q3销售/管理/研发/财务费用率分别-