浙商证券：今世缘2022年三季报点评报告：产品结构显著升级，23年百亿可期

今世缘(603369)事件：公司发布2022年三季报，2022年1-9月公司实现营业收入65.16亿元（+22.19%）；实现归母净利润20.81亿元（+22.53%）;实现扣非净利润20.72亿元（+21.72%）；2022年Q3公司实现营业收入18.70亿元（+26.15%）；实现归母净利润4.63亿元（+27.32%）；实现扣非净利润4.65亿元（+25.81%）。22Q3次高端以上增长较快，淮安、苏中等市场增长动能强劲1）产品端：22Q3特A+类/特A类分别实现收入13.04亿元（+28.94%）/4.22亿元（+19.79%）亿元，占比分别为69.83%（+1.45pct）/22.58%（-1.22pct）。22Q3产品结构升级显著，当前全国面回款进度表现较优，库存良性，V3、四开、对开批价稳定在630、430、270元左右，预计V系增速仍超50%，疫情影响下预计Q3对开增速超30%、四开增速超25%。2）渠道端：22Q3直销（含团购）/批发代理分别实现收入0.44亿元（+43.55%）/18.24亿元（+25.90%），占比分别为2.35%（+0.28%）/97.65%（-