浙商证券：兴业银行2022年三季报点评：不良改善打消市场疑虑

兴业银行(601166)兴业银行2022三季度末不良率较2022年半年末下降5bp，回到年初水平，有效回应了市场对于该行资产质量的疑虑。同时，新赛道布局优势日渐强化，为未来储备充足增长势能，继续重点推荐。数据概览22Q1-3归母净利润同比+12.1%，增速环比22H1提升0.2pc；营收同比+4.1%，增速环比-2.2pc；ROE（年化）14.73%，同比持平；ROA（年化）1.09%，同比+4bp；22Q3末不良率1.10%，环比-5bp；拨备覆盖率+0.7pc至252%。主要观点1、盈利增速符合预期。22Q1-3归母净利润同比+12.1%，增速环比22H1略升0.2pc；营收同比+4.1%，增速环比放缓2.2pc，基本符合预期。拖累因素主要是非息与费用方面，驱动因素主要为信用成本下降，利息净收入贡献度基本持平。具体来看：①不良好转。22Q1-3资产减值损失同比下降22.1%，驱动信用成本对净利润的贡献从2022H1的10.7%提升至14.7%，主要是上半年集中认定不良后，三季度风险生成压力放缓，TTM不良生成率、真实不良生成率均环比改善。②非息放缓。22Q1-3非息收入同比+10%