浙商证券：珀莱雅2022年三季报点评报告：紧贴业绩预告上限，双11预售表现优异

珀莱雅(603605)投资要点业绩概览：Q3单季度收入同比+22%，归母净利润同比+36%，紧贴预告上限紧贴此前业绩预告的上限，符合预期。1）22Q1-Q3：实现营收39.6亿元（同比+32%，下同），归母净利润4.95亿元（+36%），扣非归母净利润4.77亿元（+34%）；2）22Q3单季度：实现营收13.4亿元（+22%），归母净利润1.98亿元（+44%），扣非归母净利润1.96亿元（+44%）。盈利水平：高毛利大单品+渠道优化+子品牌扭亏，Q3毛利率及净利率均创新高毛利率提升带动盈利水平持续优化。22Q1-Q3毛利率69.4%（同比+4.8pp，下调），净利率12.7%（+1.2pp）；销售/管理/研发/财务费用率分别为42.9%/5.9%/2.4%/-0.8%，同比+1.0pp/0.5pp/0.7pp/-0.7pp。22Q3单季度毛利率72%（环比+3.4pp，同比+5.9pp）、净利率14.6%（环比+4.5pp，同比+2.0pp）。销售/管理/研发/财务费用率分别为43.7%/8.1%/2.6%/-1.3%，同比+2.1pp/3.6pp/0.6pp/-1.2pp。盈利能