浙商证券：中国能建2022年三季度报告点评：Q1-3归母净利+24%经营整体平稳，筹划定增加码新能源，成长逻辑逐步兑现

中国能建(601868)投资要点前三季度营收/归母净利同比+15%/+24%，单季度Q3归母净利同比+37.5%公司2022年Q1-3实现营收2418亿元，同增15.4%，实现归母净利润41.78亿元，同增24.3%，扣非归母净利润约28.28亿元，同增2.93%，其中业绩主要贡献项为Q1-3公司投资收益约9.84亿元，去年同期为-1.29亿元，主要系公司H1溢价处置内遂高速公路资产获得大额非经常性损益所致。分季度看，2022年公司Q1/Q2/Q3归母净利润分别9.6/18.3/13.8亿元，yoy+16.4%/+19.9%+37.5%，其中Q3业绩高增推测主要系吸收葛洲坝后少数股东损益减少所致。业务结构调整致毛利率下降，费用率下降0.71pct，现金流承受压力毛利率方面：公司Q1-3综合毛利率10.48%，同比-1.98pct，主要系新能源工程建设业务占比增多，而新能源基建当前毛利率较低，阶段性拉低公司整体毛利率所致，此外还与公司房地产业务受行业景气度下行影响，地产业务毛利率降低有关。费用率方面：公司Q1-3期间费用率7.48%，较同期下降0.71pct，其中销售/管理/财务/研发费