浙商证券：五粮液2022Q3业绩点评报告：经营数据超预期，动销强劲赋予起跳潜能

五粮液(000858)事件：公司发布业绩公告，显示22Q1-3公司收入/净利润增速分别为+12.19%/+15.36%；22Q3公司收入/净利润增速分别为+12.24%/+18.50%。高档酒量价齐升，系列酒结构升级趋势延续22Q3单季度业绩增速实现双位数增长显示公司强抗压下增长潜能，市场表现量价齐升，具体来看：①五粮液产品：预计22Q3收入占比仍超80%，保持双位数优秀增长：1）量增仍为主要业绩驱动力（预计22Q3销量环比持续提升），22Q3公司动销表现强劲；2）八代五粮液综合打款价提升同时较去年量增+公司加大高价位文创产品开发力度以实现利润增厚等贡献价增（预计贡献2+个点的吨价）；②系列酒：22Q3五粮浓香公司加速向中高价位产品聚焦，整体收入延续下降态势（量减价增）背景下，盈利提升显著。③全年来看：9月底公司召开“决战四季度大干一百天”工作推进会，预计全年任务完成率高。费用率管控情况良好净利率表现优异，预收优秀22Q3毛利率/净利率分别同比变动-2.83/+1.74个百分点至73.29%/35.10%，其中净利率表现优异原因之一为费用管控优秀：22Q3期间费用率-3.81个百分点至