浙商证券：泸州老窖22Q3业绩点评：多价位带产品发力，22Q3利润端超预期

泸州老窖(000568)事件：公司发布业绩：公司发布业绩公告，显示22Q3公司收入/净利润增速分别为22.28%/31.05%。实际披露业绩处于此前预告上限位置（预告：22Q3净利润增速约为23%~33%/扣非净利润增速约为21%~31%），略超预期。国窖稳定Q3中档/次高端酒表现持续超预期，吨价提升贡献强业绩22Q3公司利润端表现优异，主因结构升级+费用率下降+预收略释放，22Q3控货以保证渠道健康下，收入端表现平稳，具体来看：1）中高档酒：基石表现稳健，中档/次高端酒延续超预期优异表现。目前国窖1573收入占比约65%，其中22Q3低度国窖1573保持快于高度国窖1573增速趋势；中档酒方面，22Q3特曲占总收入比约20%，其中特曲60增速超30%，延续超预期增长(量价齐升)，已成为第二增长极（9月末特曲60销售额已破20亿）。2）低档酒：吨价提升显著。受益于头曲实现价格、配额、品牌等运营升级；黑盖推出后市场反馈较好（锚定十四五百亿目标），22Q3系列酒吨价提升显著（价增为主），毛利率持续提升。3）市场端：基地市场以稳为主，新市场加速东进。受益于公司全面启动“百城计划”，优化升级“