浙商证券：金辰股份点评报告：持续加码研发；期待HJT和TOPCon设备进入收获期

金辰股份(603396)投资要点2022年三季报：业绩同比下滑30%；HJT+TOPCon设备双轮驱动、未来成长潜力大1）2022年三季报业绩：营收14.5亿元、同比增长38%，归母净利润0.55亿元、同比变化-30%。单Q3季度：营收5亿元、同比增长43%；归母净利润0.12亿元、同比变化-31%。主要受信用减值损失影响（2022年前三季度0.74亿元）。公司基于HJT+TOPCon技术双轮驱动战略、未来业绩成长潜力大。2）盈利能力：2022年前三季度毛利率28.5%、净利率4.3%。单Q3季度毛利率31.2%、净利率4.1%。公司Q3单季毛利率环比Q2单季回升6.6pct，净利率主要受资产+信用减值影响。3）研发投入：2022年前三季度1.04亿元，同比增长58%，占营收比7.2%。公司组建了具有国际先进水平的太阳电池真空设备研发团队，并在苏州、营口、北京、沈阳和秦皇岛等地建立研发中心或技术中心，开发应用于HJT和TOPCon电池的大产能PECVD以及产线相配套的其它真空以及热制成设备，我们预计公司未来将具备整线交付能力。4）合同负债：2022年前三季度6.3亿元，同比增长6%。公