亿翰智库：房地产：深度解析2021&2022Q1地方国企开工情况-拿地易，开工难

核心观点： 2022年22城首轮集中供地正在逐步推进，预计将延续2021年第三批集中供地的成交特点，即：民营企业参与度低，央企和地方国企参与程度高。国央企充分发挥拿地优势，并且我们还不乏看到央企与地方城投公司合作拿地的境况，以最少的资金撬动更多的资源。在资金端政策放松预期较弱的情况下，这样的趋势预计不断持续，国央企托底市场，但与民营企业不同的是，地方国企对资金周转的诉求较弱，因此2021年成交地块开工成为影响2022年住宅供应的主要变量。 一、行业内部迎来结构性转机 未来房地产行业的市场表现将与国央企和中小企业直接挂钩，对房地产开发企业来说，拿地后尽快开工获取现金回款是普遍做法，但是对以城投为主的地方国企来说，其主营业务并非是地产开发，开工积极性相应的要弱一些，而且大量中型房企问题频发带来的开工力度下降，最终将会传导至房地产行业，我们需要接受商品房销售规模的下降。比较乐观的是，虽然行业总量下行，但是行业内部出现结构性转机，国央企可借助资金和居民的信任实现快速的开发销售，实现市场占位的提升。 二、地方国企拿地的原因：三托一转 在我们评判地方国企的时候，必须要关注到“国企”两个字，其担负了