浙商证券：天康生物2022年三季报点评：生猪扭亏为盈，疫苗景气回升

天康生物(002100)投资要点公司发布2022年三季报：前三季度实现营收128.86亿元，同比增加4.51%，归母净利润2.58亿元，同比增加233.76%，扣非净利润2.61亿元，同比增加255.54%。单三季度实现营收48.77亿元，同比增加10.53%，归母净利润3.55亿元，同比增加181.85%，扣非净利润3.62亿元，同比增加183.93%。公司Q3业绩同环比改善明显主要系三季度生猪价格大幅上涨带动养殖利润释放，叠加疫苗景气复苏所致。Q3猪价维持高位，生猪养殖扭亏为盈根据公司公告，公司Q3出栏生猪57.42万头，同比增长19.1%，1-9月累计出栏150.57万头，同比增长23.61%，目前已完成全年出栏目标（220万头）的68%。三季度受益猪价上涨，根据公司销售月报计算，预计Q3出栏生猪中仔猪数量占比约20%，其中育肥猪销售均价约21.5元/公斤，环比增长近50%，支撑生猪养殖业绩强势修复，单三季度合计实现销售收入12.亿元，同比增长63.2%。我们判断Q3公司养殖事业部育肥猪头均盈利约510元，环比Q2大幅扭亏（Q2头均亏损约310元），加上仔猪业务，预计生猪板块贡献