浙商证券：科思股份2022年三季报点评报告：涨价落地+汇兑收益+格局优化，多重催化业绩高增

科思股份(300856)业绩概览：多因素共振业绩高增，22Q1-Q3收入/归母同比+68%/127%业绩逐季提速，22Q3收入同比+83%，归母净利润同比325%，业绩符合预期。1）22Q1-Q3：收入12.49亿（同比+68%，下同），归母净利润2.54亿（+127%）；扣非归母2.46亿（+152%）。2）22Q3：收入4.29亿（+83%），归母净利1.07亿（+325%），扣非归母1.06亿（+419%）。量价齐升，多重催化看点足。1）价：21Q4至今涨价逐步落地；2）量：下游需求持续恢复；3）结构：高毛利新品产能释放+整体产能利用率爬坡；4）人民币对美元汇率贬值；5）欧洲能源危机致巴斯夫产能趋紧，利于科思市占率提升。盈利能力：触底后逐季修复，净利率再创历史新高22Q3单季度净利率25%创新高。单季度毛利率39.2%（同比+15.4pp，下同），净利率25.0%（+14.3pp），销售/管理/研发/财务费率分别为1.0%（-0.3pp）/6.2%（-1.0pp）/4.4%（+0.4pp）/-4.6%（-4.7pp）。伴随提价落地+人民币贬值等多因素共振，公司盈利能力21Q4触底