山西证券：周大生（002867）-黄金产品收入增幅明显，预计Q4展店提速

周大生(002867)事件描述公司发布2022年三季度报告，前三季度公司实现营业收入89.4亿元/+38.1%，归母净利润9.3亿元/-7.5%；Q3公司实现营收38.4亿元/+4.2%，归母净利润3.5亿元/-12.7%。事件点评黄金产品发力驱动收入增长，疫情影响利润承压。营收方面，前三季度公司营收89亿元/+38%，分季度看Q1-Q3分别实现27.5/23.4/38.4亿元，同比分别+138.2%/+43.6%/+4.2%，公司在黄金产品上的持续发力，区域服务中心展销业务稳步开展，黄金类产品销售收入同比增幅明显。Q3收入增速下滑主要受到去年同期开启省代模式造成高基数，同时线下镶嵌类业务收入同比-45%的影响；业绩方面，前三季度归母净利润9亿元/-8%，Q1-Q3分别实现2.9/2.95/3.5亿元，同比分别+23.3%/-21.2%/-12.7%，受到疫情持续影响Q3增速呈现下滑，不过降幅较Q2收窄，疫情抑制加盟商的补货需求。黄金产品收入增幅明显，下半年展店提速。分产品看，前三季度线下业务中，黄金/镶嵌/品牌使用费的收入分别实现62.7/9.0/5.2亿元，同比分别+96.8%/-