东方证券：稳健医疗（300888）-医疗业务快速增长，消费品业务短期承压

稳健医疗(300888)公司前三季度实现收入76.4亿元，同比增长31.3%，实现归母净利润12.5亿元，同比增长13.3%，其中三家并表子公司合计贡献收入/归母净利润为4.0/0.35亿元。单Q3看，公司实现收入24.8亿元，同比增长41.2%，归母净利润3.6亿元，同比增长4.22%（扣除股权激励费用影响盈利同比增长87.9%）。医疗业务：疾控防护、高端伤口敷料产品驱动收入增长。前三季度实现收入48.3亿元，同比增长56.8%，单Q3实现收入16.0亿元，同比增长86.6%。1）分产品看：前三季度疾控防护/高端伤口敷料/手术感控/传统伤口护理与包扎分别同比增长68.1%/323.0%/22%/13.4%，疾控防护用品在疫情散发状态下保持较高增速，而高端伤口敷料业务也受隆泰医疗并表带动下高速增长。2）分渠道看：前三季度医院渠道同比增长163.3%，C端渠道（药店+电商）收入同比增长39%；海外渠道受21前三季度高基数影响同比下滑；医疗电商粉丝数达1,200万，同比增长26.3%。健康生活消费品：Q3受疫情影响短期仍承压，前三季度毛利率同比提升0.6pct。前三季度实现收入27.4亿元