东方证券：爱美客（300896）-收入略超市场预期，体现公司增长韧性

爱美客(300896)公司前三季度实现收入14.9亿元，同比增长45.6%，实现归母净利润9.9亿元，同比增长40.0%，扣非归母净利润9.7亿元，同比增长44.1%；单Q3看，公司实现收入6.1亿元，同比增长55.2%，归母净利润4.0亿元，同比增长41.6%，扣非归母净利润3.95亿元，同比增长52.3%，收入略超市场预期。分产品看，我们预计公司濡白天使推广顺利，销售趋势向好；嗨体类产品中熊猫针快速增长，收入占比预计快速提升；除此之外，水光类产品冭活泡泡针受益于行业监管趋严，预计增长情况也较好。22Q3毛利率创历史新高，研发投入有所增加。1）毛利率：22Q3公司实现毛利率94.9%，同比0.9pct，公司21Q4-22Q3毛利率分别为94.1%/94.5%/94.3%/94.9%，三季度毛利率创历史新高，我们预计受高毛利的濡白天使、熊猫针收入占比提高所致。2）费用率：22Q3公司销售/管理/研发费用率分别为7.9%/3.9%/8.3%，同比增长-2.1/-0.1/+3.8pct，研发费用率大幅提升，主要由肉毒素和其他项目的临床费用增加所致。3）公允价值变动损益：22Q3实现-12.