开源证券：国金证券2022年3季报点评：投行业务表现亮眼，投资收益拖累业绩

国金证券(600109)投行业务表现亮眼，投资收益拖累业绩，维持“买入”评级2022年前3季度公司营业总收入/归母净利润分别为40.7/8.2亿，同比-17%/-47%，单季度总收入/归母净利润为15.7/2.8亿，同比-14%/-47%，环比-1%/-33%。前3季度年化ROE为4.0%，较2021年下降5.9pct，期末杠杆率（扣客户保证金）2.33倍，较年初-0.5pct。3季度公司投行收入环比高增，投资收益拖累业绩表现。考虑到交易量萎缩和市场下跌，我们下调公司2022-2024年归母净利润预测为10.7/13.6/16.9亿元（调前14.8/21.1/26.7亿），分别同比-54%/+27%/+24%，EPS0.4/0.5/0.6元。公司投行业务收入占比较高，项目储备丰富，未来充分受益于全面注册制，当前股价对应2022-2024年PB分别为1.2/1.1/1.0倍，维持“买入”评级。交易量下降影响经纪业务，投行业务表现亮眼（1）2022年前3季度市场日均股票成交额9546亿元，同比-8.7%，公司经纪业务净收入12.5亿元，同比-13.4%。（2）前3季度投行业务净收入13.8