浙商证券：纳微科技2022年三季度业绩点评报告：前三季度经调利润延续高增长

纳微科技(688690)投资要点业绩表现：前三季度经调利润延续高增长2022年Q1-Q3，公司实现营业收入4.7亿元，同比增长66.6%；归母净利润2.1亿元，同比增长83.9%；扣非归母净利润1.5亿元，同比增长32.7%；净利率45.4%，同比提升4.6pct。单Q3看，公司实现营业收入1.7亿元，同比增长51.3%；归母净利润0.47亿元，同比下降6.6%；扣非归母净利润0.42亿元，同比下降12.9%；净利率25.8%，同比下降17.0pct。若剔除投资收益、股份激励费用两个项目影响，2022年Q1-Q3公司实现归母净利润1.9亿元，同比增长52.8%；剔除股权激励费用影响，扣非归母净利润1.7亿元，同比增长47.5%；符合我们的预期。成长性分析：国产替代推进，收入增长持续我们认为，公司Q3内生收入增速有所放缓，可能来自于疫情影响下部分项目有推迟，进而影响公司的季度收入确认；平滑季度波动看，2022Q1-Q3公司内生延续高成长。整体看，由于目前公司在国内市占率仍比较低，业绩增长来自于产品性能保障和市场推广下国产替代的持续推进，客户数目及临床和商业化项目合作案例&结构是跟踪指标，