中银证券：新北洋（002376）-业绩短期承压，积极布局寻求新增长

新北洋(002376)公司发布2022年三季报，前三季度营收16.45亿元（-10.14%）、归母净利0.14亿元（-86.44%）、扣非净利0.14亿元（-84.18%）。疫情影响尚未恢复，业绩短期承压。智慧物流尚存可观增量空间，预计随疫情改善后逐步释放，此外公司加快布局新业务，寻求业绩新增长点。维持买入评级。支撑评级的要点业绩短期承压，毛利率水平略有下滑。Q3实现营收5.44亿元（-24.05%）、归母净利-0.14亿元（-128.34%）、扣非净利-0.13亿元（-129.99%）。公司前三季度智能自助终端产品受疫情冲击较大，上半年收入同比下滑40.00%，我们认为Q3尚未扭转态势。前三季度毛利率28.58%，同比下降1.76个pct。前三季度销售/管理/研发费用分别同比-1.62%/+1.33%/-1.62%，整体费用率同比基本持平。前三季度经营性净现金流-2.94亿元（-78.20%），公司项目实施与验收受疫情影响较大，现金流较上年同期尚无好转。智慧物流尚存可观量空间，看好长期业绩增长。公司表示，目前物流快递行业自动化普及率不足50%，仍有较大的增量市场。公司作为智慧物流场景