山西证券：华阳股份（600348）-三季报点评：业绩符合预期，钠电产业链稳步推进

华阳股份(600348)事件描述2022年10月29日，公司发布三季报。前三季度公司实现营业收入263.64亿元，同比减少5.86%；实现归母净利49.59亿元，同比增长116.46%。三季度单季公司实现营业收入80.30亿元，同比减少11.91%，环比减少13.99%；实现归母净利16.36亿元，同比增长43.63%，环比减少19.05%。事件点评成本不断降低，盈利保持高位。公司业绩基本符合预期，三季度营收环比降低或与报告期内部分煤矿停产有关。但考虑到停产时间较短，预计对全年影响有限。公司一季度超前部署采掘面，随后成本连续两个季度持续下降，贡献盈利水平。从单季度来看，2022年Q1-Q3公司毛利率分别实现34%、46%、43%，净利率分别实现14%、22%、20%，三季度盈利保持高位；受益成本因素，2022年三季度单季公司盈利指标均好于去年同期。考虑到四季度公司将持续追赶产量和动力煤旺季来临，预计四季度业绩具备环比改善的条件。钠离子电芯投产，未来前景广阔。公司联手中科海钠布局钠离子电池全产业链。近期碳酸锂价格再度攀升，强化钠离子电池经济性优势。2022年9月底，公司1GWh钠离子电芯