安信证券：金山办公（688111）-订阅业务持续高增，有望受益信创机遇

金山办公(688111)事件概述10月27日，金山办公发布《2022年第三季度报告》。2022年前三季度，公司实现营业收入27.95亿元，同比增长17.83%；归母净利润为8.13亿元，同比下降4.1%；扣非归母净利润为6.63亿元，同比下降5.68%。业绩环比改善，订阅业务成主要增长引擎根据三季报披露，Q3单季度，公司实现营业收入10.04亿元，同比增长24.35%；实现归母净利润2.93亿元，同比下降1.91%；扣非归母净利润2.51亿元，同比增长2.88%。公司注重高质量发展，稳定人员结构，盈利能力持续回稳。同时，公司双订阅制转型业务稳步推进，订阅总体收入为6.99亿元，同比增长44.17%，有效抵消了国内机构授权及互联网广告业务调整的影响，带动公司业绩稳定增长。公司继续加码研发投入，前三季度研发投入为9.72亿元，同比增长37%，占营业收入比例为34.78%，主要系研发人员薪酬增加所致。分业务来看，第三季度，1）国内个人办公服务订阅业务收入为5.17亿元，同比增长43%，主要系随着个人用户基数不断扩大，公司加强个人产品服务体验，提升用户活跃度及使用黏性，促使会员属性持续向长期转