浙商证券：康龙化成2022Q3业绩点评：成熟业务延续强劲，新业务兑现可期

康龙化成(300759)投资要点Q3细分业务毛利率同比均有提升，成熟业务快速发展，新业务利润兑现可期，维持推荐。事件：公司发布Q3业绩，符合预期2022年10月27日公司公告2022年三季报。2022Q1-Q3实现收入74.03亿（YOY39.6%），经调整Non-GAAP净利润13.28亿（YOY24.67%）。其中2022Q3收入27.68亿（YOY37.3%），经调整Non-GAAP净利润5.16亿（YOY30.1%），符合预期。三季度末经营活动产生的现金流净额13.95亿，和净利润相当，同比下降1.5%，经营质量较高。业务拆分：Q3临床服务快速恢复，实验室服务仍保持高速增长Q3实验室服务收入17.17亿（YOY34.70%，仍延续了2022H1高增长水平），小分子CDMO业务收入5.95亿（YOY28.99%，环比增速放缓，我们预计主要是项目结构、交付周期差异导致，Q4有望重会更高增长）；临床研究服务收入3.98亿（YOY64.28%，较快增速我们预计主要是国内业务快速增长，以及海外临床业务快速恢复），大分子和CGT服务收入0.47亿（YOY24.25%）。提示：剔除海外业务影