浙商证券：东富龙2022Q3点评报告：产能扩张期，看好国际化加速

东富龙(300171)投资要点财务表现：营收端增长稳健，利润端略有下降2022年1-9月：公司营收38.17亿元，同比增长32.43%；归母净利润6.04亿元，同比增长8.29%；扣非归母净利润5.66亿元，同比增长10.92%。2022Q3：公司营收13.90亿元，同比增长29.60%；归母净利润2.01亿元，同比下降7.38%；扣非归母净利润1.95亿元，同比下降4.59%。成长性分析：交付节奏改善，合同负债持续增长我们认为，2022Q3供应链恢复下公司在手订单交付节奏有所好转，收入端增长稳健。截至2022Q3公司合同负债42.52亿元，同比增长28.36%。从公司在手订单结构（重传统优势装备产能扩张及CGT装备产线延伸）角度看，我们认为公司仍处在制造升级的发展轨道。盈利能力分析：净利润率季度波动，有望逐步提升从毛利率看，2022Q3销售毛利率37.77%，同比下降8.54pct，环比下降6.38pct；从费用端看，2022Q3销售费用率4.50%，同比上升0.21pct；管理费用率10.45%，同比下降0.08pct；研发费用率5.83%，同比下降0.45pct。综合来看，202