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国金证券:宝丰能源(600989)-烯烃价差持续承压,相对行业表现较好.pdf |
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宝丰能源(600989)事件10月27日,公司发布三季报,实现营业收入214.85亿元,同比增长32.66%,归母净利润53.72亿元,同比增长1.02%。分析原材料价格持续提升,行业价差大幅收窄。公司单三季度营收70.91亿元,同比增长23.76%、归母净利润13.58亿元,同比下降14.31%。由于整体的终端需求支撑不足,原材料的涨价难以向下游有效传导,导致烯烃行业价差受到非常明显的挤压,三季度整体煤炭均价位于高位,焦煤价格持续上行,但终端聚乙烯、聚丙烯价格环比分别下行了约6%,焦炭价格下行了约28%,整体盈利承压明显。而三季度公司的整体的毛利率约为30%,环比下行了约10个点,但仍然维持了19%以上的净利率,公司的成本管控,原材料及规模优势使得公司具有相对较好的盈利缓冲垫。从量上看,公司三季度由于需求承压的影响,聚乙烯、聚丙烯销量分别环比下降12%、13%,而公司上半年投产的焦炭产能带动了焦炭单季度产量环比增长,目前看公司的整体发展处于相对有序状态。?内蒙项目推进有望,规模提升搭建基础平台。公司在宁夏发展起家,产品涵盖煤焦化以及煤气化领域,通过宁东一期、二期项目布局,公司基本实现
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