浙商证券：普莱柯三季度点评报告：营收恢复明显，产品升级彰显研发实力

普莱柯(603566)事件：公司发布2022三季报。2022年前三季度公司实现营业收入8.26亿元（+0.57%），扣非归母净利润1.23亿元（-37.9%），毛利率为62.9%，同比下降5.6pcts；Q3营收3.13亿（+29.45%），扣非归母净利润5016.8亿元(-0.79%)，毛利率64.1%，同比下滑2.4pcts。分业务来看，公司前三季度猪苗收入1.79亿元，同比下降9.83%，禽苗收入3.04亿元（4.28%），禽苗收入2.69亿元（-4.02%），化药收入2.24亿元（-0.76%）。费用方面，销售费用率28.9%（+4.0pcts），管理费用率8.2%（+1.7pcts）。下游行情反转，动保需求改善明显，但盈利恢复稍有滞后Q3生猪养殖行情大幅反转，养殖端的盈利修复对动保产品需求提升明显。公司Q3销售收入同比增长约30%，其中猪用疫苗和化药分别同增34.4%和51.3%，禽苗仍受制于养殖端的低迷仅增长6.2%，反应公司营收与下游景气度恢复高度相关。但盈利的恢复稍显滞后，主要是毛利率同减2.4pcts与销售费用同增2.1pcts，主要原因是公司大部分猪用疫苗产品为市场