浙商证券：昇兴股份点评报告：盈利拐点显现，看好业绩持续释放

昇兴股份(002752)投资要点公司发布2022年三季报：22年前三季度实现收入52.28亿元（+34.3%），归母净利润2.05亿元（+56.3%），扣非净利润1.66亿元（+48.8%）；其中22Q3实现收入21.47亿元（+38.1%），归母净利润0.98亿元（+52.5%），扣非后净利润0.77亿元（+68.9%），盈利拐点显现。海外工厂需求旺盛，收购太平洋制罐贡献增量Q3收入同比+38%，环比+31%，增长提速，主要系：1）三片罐：公司积极调整产能，配合泰国红牛旺盛需求，上半年受广深疫情影响出货受损，Q3起出货提速，预计全年出货13-14亿罐。2）两片罐：公司Q3完成了对肇庆太平洋（21年收入2.8亿，利润717万）收购，并表贡献增量。此外，海外市场需求旺盛，柬埔寨工厂订单饱满，8月二线投产后增加6-7亿产能，产能爬坡迅速，推动海外收入增长。3）铝瓶：上半年铝瓶最大消费场景线下受疫情影响，随着线下消费场景逐步修复，Q3出货环比改善。盈利拐点显现，业绩有望持续释放Q3毛利率10.52%，环比+1.75pct，盈利能力明显修复，主要系：1）成本：铝、马口铁等原材料自年初以来持续下