浙商证券：浙江自然点评报告：锁汇致利润短期承压，静待Q4新品放量

浙江自然(605080)公司发布22年三季报：22年前三季度实现收入8.03亿元（+20.8%），归母净利润1.99亿元（+8.8%），扣非净利润2.04亿元（+19.4%）；其中22Q3实现收入1.68亿元（-1.2%），归母净利润0.25亿元（-45.4%），Q3公司锁汇产生亏损1871万元，影响业绩表现，扣非后净利润0.4亿元（+2.7%）。淡季收入承压，静待Q4新品放量22Q3单季度收入1.68亿元，同比-1.2%，增长放缓主要系：1）Q3为传统淡季，21Q3募投项目投产产能提升叠加TPU产品放量形成业绩高基数（+53%）；2）发货节奏调整，部分在手订单尚未发货。22年随着海运压力逐步缓解，客户早期订单集中到港致库存水平略有提升，Q2末-Q3逐步进入库存调整周期，下单节奏亦随之调整，根据海关总署数据，9月我国充气床垫出口同比+4.1%，增速环比+5.1pct，库存调整陆续完成，下单节奏有望逐步恢复常态。Q4新品推出有望驱动高速增长。22H1越南及柬埔寨子公司分别通过了迪卡侬、REI和Coleman、IGLOO等客户的审核并正式成为供应商，产品质量与稳定性得到品牌方认可。Q4随着