浙商证券：微电生理点评报告：收入加速，扭亏为盈

微电生理(688351)投资要点2022年10月26日，公司披露2022三季报，2022前三季度营业收入1.92亿元，同比增长40%，归母净利润2.7百万元，扭亏为盈。其中Q3收入0.70亿元，同比增长50%；归母净利润1.2百万元。三季度收入加速增长，电生理集采降幅温和前提下，公司创新产品驱动未来三年收入高增长可期。。成长性：2021-2024年收入CAGR有望达48%（1）集采降幅温和，公司存量产品有望快速放量。2022年10月14日，福建省发布《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购文件》，产品最高有效申报价基本接近集采前的终端售价。组套降幅≥30%获得拟中选资格，单价降幅≥50%获得拟中选资格，集采降幅相对可控，公司作为产品较全的国产电生理领军企业，其产品涵盖了冷冻环形诊断导管、星形磁电定位标测导管（2022年10月获批）、冷盐水灌注射频消融导管等，基本覆盖了集采所有单件品种，且以公司收入计，三维产品占比较高（在公司2021年消融导管收入中，三维消融导管收入占比约90%）。我们认为，集采降幅相对可控，集采带来市场渗透率提升，公司存量产品有望快速放量。（2）创新产品获批，拉