浙商证券：天宇股份2022年三季报点评：期待盈利能力修复的拐点

天宇股份(300702)业绩表现：收入增速稳健，短期利润承压2022Q1-Q3：公司实现营业收入20.84亿元，同比增长7.5%；归母净利润0.39亿元，同比下降81.2%；扣非归母净利润0.80亿元，同比下降54.5%；净利率1.9%，同比减少8.8pct。2022Q3：公司实现营业收入6.10亿元，同比增长6.6%；归母净利润-0.56亿元，同比下降321.0%；扣非归母净利润-0.25亿元，同比下降254.2%；净利率-9.2%，同比减少13.6pct。成长性分析：API业务恢复、制剂贡献增量、CDMO项目结构调整仿制药原料药及中间体业务：公司在规范市场的原料药销售稳健提升，根据半年报，上半年公司在欧、美、日、韩、中国等规范市场的原料药销售收入6.88亿（+19.0%）。展望2022-2024年，我们预计仿制药原料药及中间体业务收入增长来自于：①原研药企商业化供应增加（根据中报“公司已开始阿齐沙坦、厄贝沙坦的API原研商业化供应，下半年还将为原研药企开展3个API的验证批供应”）；②新原料药品种逐步贡献增量（根据中报“完成8个产品的中试及试生产和4个产品的验证”）。CDMO原料药