浙商证券：健盛集团点评报告：高基数下Q3收入承压，盈利能力向好

健盛集团(603558)投资要点公司发布三季报：前三季度实现营收18.2亿（+19.5%），归母净利润2.69亿（+48.3%）；单Q3收入5.6亿（-7.7%），归母净利8033万（+10.1%），扣非净利9351万（+29.7%），非经常性损益主要是应收账款锁汇未交割部分带来的损失。Q3扣非净利率16.6%，同比提升4.8pct，环比提升2.0pct，达到2020年以来的最好水平。棉袜：高基数下收入下滑，利润率延续高位预计Q3棉袜收入约4.1亿元，同比下滑中双位数，下滑主要系公司去年新开拓的客户BOMBAS于21Q3集中出货（当季度棉袜收入增长60%以上），导致今年基数较高；此外，棉袜终端销售基本在欧美市场，在消费环境低迷之下，客户为控制库存风险，下单相比Q2较为谨慎。预计Q3棉袜毛利率延续21年及22H1的高水平（31%左右），扣非后净利率预计创历史新高（接近20%），主要受益于去年下半年以来的多轮提价、客户结构改善及人民币贬值。无缝服饰：中双位数增长，同比扭亏为盈预计Q3无缝收入1.5亿元，同比增长中双位数，增速相比上半年有所放缓，亦受到海外客户下单谨慎影响。预计Q3无缝毛利率