东亚前海证券：华阳股份（600348）-首次覆盖报告：无烟煤景气续华章、转型新能源迎朝阳

华阳股份(600348)核心观点无烟煤龙头企业，转型布局新能源业务。公司深耕无烟煤领域二十余年，已发展成为国内无烟煤龙头企业。公司具备丰富的煤矿资源储备，截至2021年末，公司拥有8座在产煤矿，核定产能为3210万吨；2座在建煤矿，核定产能为1000万吨。2021年以来公司积极布局光伏、飞轮储能、钠电池三大产业，转型新能源业务。目前公司已具备4条光伏组件生产线、累计生产20套飞轮储能装置，同时公司首条1GWh钠离子电芯生产线已正式投产，布局成果显著。2021年以来无烟煤行业景气上行，公司业绩实现大幅增长。受供需偏紧影响，2021年以来无烟煤价格中枢抬升，截至2022年10月17日，无烟煤市场均价报1726元/吨，较2021年初上涨97.03%，位于历史高位。在无烟煤需求旺盛影响下，2021年以来公司煤炭价格大幅上涨。2021年公司煤炭单价为605.16元/吨，同比增长69.51%；2022H1单价为725.86元/吨，同比增长56.15%。煤炭单价上涨带动公司业绩大幅提升，2021年公司实现归母净利润35.34亿元，同比增长134.82%；2022H1公司实现归母净利润33.23亿元，