首创证券：贝泰妮（300957）-公司简评报告：22Q3季报点评：多渠道布局推进，发力双“11”旺季迎提速

贝泰妮(300957)核心观点事件：公司发布2022年三季报。22Q1-Q3公司实现营收28.95亿元，同比+37.05%；归母净利润5.17亿元，同比+45.62%；扣非归母4.51亿元，同比+35.48%。22Q3实现营收8.46亿元，同比+20.65%；归母1.22亿元，同比35.49%；扣非归母0.96亿元，同比+19.69%。线上新兴渠道表现亮眼，线下OTC高增。薇诺娜22年前三季度在天猫/京东平台分别实现销额19.04/3.49亿元，同比+32.64%/+35.23%；22Q3分别实现销额4.12/0.98亿元，同比+6.36%/+11.39%。单三季度传统电商销售增速放缓，新兴渠道表现亮眼。22Q1-Q3薇诺娜抖音销额3.82亿元，22Q3销额为1.34亿元，同比增长预计超过50%。新兴渠道布局推动公司营收高增。薇诺娜宝贝快速放量，22Q1-Q3于天猫平台实现销额0.52亿元，同比+444.05%；22Q3销额0.08亿元，同比+75.59%。线下渠道方面，预计OTC渠道高增，医院渠道受疫情影响增速放缓。三季度毛利率微增，经营效率持续优化。22Q1-Q3公司实现毛利率76