东方证券：华致酒行（300755）-疫情影响业绩短期承压，看好未来精品酒增厚盈利

华致酒行(300755)核心观点公司公布2022年三季报，22年1-9月实现营收74.80亿元（yoy+25.3%），实现归母净利润3.54亿元（yoy-39.1%）；22Q3实现营收21.05亿元（yoy+4.3%），实现归母净利润0.33亿元（yoy-84.8%）。疫情波动业绩暂时承压，持续做强精品酒业务。22Q3，公司收入同比增速放缓，预计因全国多地疫情反复导致生产、物流、消费者饮用等环节受较大影响；公司归母净利润同比大幅下降，预计因公司在疫情期间增加需求相对刚性的名酒销售占比，且加大精品酒促销力度，导致整体毛利率有所下滑。从产品来看，当前公司主要产品仍以白酒品类中的名酒和非标精品酒为主；荷花酒为主销产品之一，今年公司重点打造“荷花”品牌，发力中高档价格带，有望带动精品酒占比提升。此外，公司与名酒厂合作，持续开发精品酒新品，加强产品储备。毛利率下降费用率提升，盈利水平短期下滑。2022年1-9月，公司毛利率为14.03%（yoy-7.1pct），销售费用率为6.44%（yoy-0.7pct），管理费用率为1.55%（yoy-0.1pct）。22Q3，公司毛利率为12.46%（yo