浙商证券：爱美客2022年三季报点评：疫情扰动收入仍高增55%，彰显业绩韧性

爱美客(300896)投资要点业绩概览：22Q3营收/扣非归母净利同增55%/42%，符合预期上限或略超22Q3公司业绩略超预期或符合预期上限：受疫情波动影响，我们原预期22Q3收入增速约50%-55%，实际55%符合预期上限；原预期扣非归母净利润45%-50%，实际52%略超预期。22Q1-Q3：公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润14.9/9.9/9.7亿元，同增46%/40%/44%。22Q3：公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润6.1/4.0/4.0亿元，同增55%/42%/52%。其中，非经常性损益同比减少1767万（21Q3子公司博安生物及先为达等产生公允价值变动收益3299万元，21Q3为高基数）。盈利能力：产品结构优化带动毛利率高位提升，扣非归母净利率基本稳定22Q3：1）毛利率：创新高至94.9%（同增0.9pp），主要系产品结构优化，高附加值濡白天使、熊猫针等产品的收入占比进一步提升。2）费用率：销售/管理/研发费用率分别为7.9%/3.9%/8.3%，同比-2.1pp/-0.1pp/+3.8pp,其中销售费用率下行主要系规模效应及疫情影响线下学术推广；研发