首创证券：卫星化学（002648）-公司简评报告：三季度雪上加霜业绩触底，四季度盈利改善已在路上

卫星化学(002648)核心观点事件：公司发布2022年三季报，Q1-Q3公司实现营业收入277.7亿元，同比+38.72%，实现归母净利润30.16亿元，同比-29.12%，其中Q1/Q2/Q3分别为15.21/12.6/2.35亿元，同比+98.44%/-7.28%/-88.97%。三季度原料价格高位和需求疲弱双重压力下公司业绩触底。2022年以来，受俄乌冲突以及新冠疫情等因素影响，全球原油、天然气、煤炭等基础能源价格大幅上涨，上半年公司由于全产业链布局展现出显著的抗风险能力，业绩呈现强劲的韧性。但是进入三季度，能源价格、原料价格仍然维持高位，而随着国内外需求走弱，产品价格进入下行通道，两端施压化工品价差大幅收窄，带来化工企业盈利能力大幅下滑。C3产业链方面，Q3丙烷裂解制丙烯价差平均506元/吨，环比-47.9%，丙烯酸/丙烯酸丁酯价差3743/913元/吨，环比-54.7%/-14.3%。C2产业链方面，Q3单季度美国MB乙烷均价54.6美分/加仑，环比二季度58.24美分/加仑小幅回落6.3%，依然维持高位，但是乙烯价格却环比大幅回落18.8%，导致乙烷裂解制乙烯价差收窄至2