财通证券：贝泰妮（300957）-Q3业绩稳健增长，净利润同比+35%

贝泰妮(300957)核心观点三季度业绩回顾：公司22Q1-Q3实现收入28.95亿元，同比+37%，归母净利润5.17亿元，同比+46%，扣非净利润4.51亿元，同比+35.48%，在当前消费环境承压背景下实现稳健增长；其中单Q3实现收入8.46亿元，同比+21%，实现利润1.22亿元，同比+35%，扣非净利润0.96亿元，同比+20%，其中非经主要系政府补助，Q3影响金额在0.14亿元，理财收益+交易性金融资产公允价值变动损益影响金额合计在0.15亿元。盈利营运：Q3毛利率76.51%，同比稳定，净利率14.36%，同比+1.4pct，销售费率48.03%，管理费率8.47%，整体保持稳定，研发费率5.31%，同比+1.81pct，在同业中处于较高水平；营运能力方面，前三季度经营性现金流净额0.86亿元，同比-75.31%，主要系推广、人员费用增加，以及为配合四季度大促加大采购规模带来的阶段性影响。近期经营情况跟踪&大促展望：10.24公司产品进驻超头直播间，共计上架8个链接，整体折扣力度在5折左右，冻干面膜折扣力度在2.5折左右；直播间上线产品有舒敏保湿特护霜、光透皙白淡斑面膜、