财通证券：德赛西威（002920）-成长具备潜力，加大投入静待花开

德赛西威(002920)事件：2022年10月25日，公司发布2022年第三季度报告，前三季度实现营收101.11亿元，同比增长60.42%；归母净利润6.92亿元，同比增长40.89%。其中，第三季度实现营收37.04亿元，同比增长66.83%；归母净利润1.71亿元，同比增长40.68%。成长具备潜力，研发投入加大。公司单Q3收入大幅提升，成长逻辑继续演绎，毛利率、净利率分别为23.3%、5.6%，同比分别-0.6pct、-0.8pct；环比分别-0.7pct、-1.5pct，毛利率方面芯片端供给不足仍有一定影响。此外销售、管理、研发费用率分别为1.9%、2.9%、12.1%，环比分别增加0.1pct、0.3pct、0.7pct，研发费用增长显著。此外公司三季度末存货34.4亿元，环比提升30%，高于收入的环比13%增长，存货的超额增长或转化为四季度收入，看好全年成长。客户体系、产品矩阵、ARPU值三击逻辑持续演绎，全年高成长可期。公司的智能驾驶、智能座舱的业务规模、单车价值量的快速提升以及新客户、新项目落地后销量的快速爬坡，将继续推动公司规模成长。展望全年，四季度公司高级智能驾驶