国金证券：亿田智能（300911）-表现优于行业，毛利率持续提升

亿田智能(300911)事件10月25日，亿田智能发布2022年三季报，22年前三季度实现营业总收入9.6亿元，同比+19.0%；归母净利润1.6亿元，同比+3.5%，扣非后归母1.5亿元，同比-2.9%。对应Q3实现营业总收入3.5亿元，同比+14.5%；归母净利润0.50亿元，同比-22.1%，扣非后归母0.45亿元，同比-31.5%。经营分析收入端看，三季度为行业淡季，叠加疫情季地产拖累，行业增长承压，公司强α驱动，收入端逆势实现双位数增长，表现明显优于行业。根据奥维云网，Q3亿田集成灶线上销额同比+22.4%，线上持续发力，四季度为装修旺季，叠加双十一促销，预计有望持续取得突出表现。利润端看，22Q3公司净利率14.1%，同比-6.6pct，毛利率已持续实现同比提升，主要为费用率上升拖累业绩。22Q3毛利率为47.8%，同比+4.2pct，公司通过产品结构优化，持续抵御成本压力，毛利率逆势提升明显。Q3销售费用率为20.9%，同比+5.1pct，预计公司为旺季增加广告费用及营销活动投放。Q3管理/研发/财务费用率同比-0.7pct/+2.5pct/+4.2pct，公司持续加码研