财通证券：爱美客（300896）-Q3业绩稳健高增，轻医美龙头行稳致远

爱美客(300896)三季度业绩：Q3收入同比+55%，利润同比+42%。前三季度实现营收14.89亿，同比+46%，实现归母净利润9.92亿，同比+40%，扣非净利润9.65亿元，同比+44%;单Q3实现收入6.04亿，同比+55%，归母净利润4.01亿，同比42%；公司业绩高速成长，一方面受益于疫情的恢复，一线城市客流快速回升，轻医美更具必选品属性；另一方面主力产品嗨体系列继续保持高增，濡白天使稳态放量当中。盈利营运：Q3毛利率约95%，同比+0.92pct，净利率约66%，同比-6.41pct，主要系人员增加带来管理成本提高，以及研发投入的大幅增加，其中管理费率12%，同比+3.73pct，研发费率8.34%，同比+3.84pct，销售费率12%，同比-2.0pct，规模效应及品牌效应彰显，营销推广相关费率降低，同时品类集中进一步帮助形成低费用率；营运能力方面，前三季度经营活动现金流净额9.49亿，同比+41.3%，现金流充足，存货周转天数121天，保持稳定。经营情况跟踪：三季度各地疫情恢复良好，一线城市客流量快速恢复，疫后消费反弹较为明显；9月份作为医美销售旺季，进一步提振业绩