国金证券：鱼跃医疗（002223）-高基数导致业绩承压，研发投入持续提升

鱼跃医疗(002223)业绩简述2022年10月24日，公司发布2022年三季度报告，前三季度收入51.16亿元，同比-4%；实现归母净利润11.35亿元，同比-16%；实现扣非归母净利润9.59亿元，同比-22%。从单季度来看，第三季度实现收入15.63亿元，同比-9%；实现归母净利润3.48亿元，同比-11%；实现扣非归母净利润3.20亿元，同比-9%。经营分析新冠订单基数影响收入增速，未来有望重回增长轨道。公司Q3收入及利润规模同比仍有下滑，预计主要原因为制氧机产品去年海外疫情类订单高基数。未来随常规业务逐步恢复，预计公司将重回增长轨道。公司Q3销售费用率达到14.9%，同比+2.6pct，渠道及产品推广能力持续提升，有望为公司即将上市的14天佩戴周期CGM新产品CT2A产品放量提供支撑。研发费用率持续提升，产品规模及品类不断拓展。公司前三季度研发费用率7.5%，同比+1.6pct，公司持续重视研发投入，目前在德国图特林根、中国台北、上海、南京、苏州、西藏及丹阳设立有研发中心，不断的研发创新与新品导入的同时，公司携手多所优秀高校共建联合创新中心，打造新业务新产品的开发研究与人才培