华西证券：信创订阅为基、AI为翼，看好金山办公AI和信创双轮驱动

金山办公(688111)事件概述8月22日晚，金山办公公布半年度报告，23年上半年营业收入21.72亿元，同比增长21.25%，归母净利润5.99亿元，同比增长15.32%，扣非归母净利润5.76亿元，同比增长39.88%，基本每股收益1.30元。分析判断:个人订阅和机构订阅业务实现高速增长，会员体系改革+AI背景下，公司付费转换率提升。23年上半年公司实现营业收入21.72亿元，同比+21.25%；归母净利润为5.99亿元，同比+15.32%；扣非归母净利润5.76亿元，同比+39.88%。1）国内个人办公服务订阅业务收入12.52亿元，同比+33.24%；国内机构订阅及服务业务收入4.18亿元，同比+40.38%；订阅业务总体收入16.70亿元，同比+35%，收占比77%，同比+8pct。2）国内机构授权业务收入3.61亿元，同比-13.96%。3）公司会员体系改革效果已现，同时推出诸如PDF套餐、云盘套餐、图片套餐等权益包，精准覆盖不同需求的用户群体，拉动更多用户成为会员，提升付费转换率和会员客单价，进一步打开个人订阅服务的付费空间。23年上半年累计年度付费个人用户数/公司主要产