财通证券：长海股份（300196）-景气下滑叠加需求疲软，Q3业绩承压

长海股份(300196)核心观点事件描述：公司2022Q1-3营收22.96亿元同增25.26%；归母净利润6.02亿元同增43.14%；扣非后归母净利润5.24亿元同增44.37%。其中，Q3季度公司营收为7.59亿元同增15.97%；归母净利润1.74亿元同增7.99%；扣非后归母净利润1.52亿元同增10.94%。行业景气下滑，铑粉处置平滑利润，Q3业绩环比下滑有限。销量方面，Q3季度受下游限电需求不足以及海外景气下滑影响，公司销量有所下滑；价格方面，根据卓创数据显示2022Q3无碱玻纤粗纱均价为5717元/吨，同比下降14.32%，环比下降14.77%。受此影响公司营收和扣非归母净利润增速均环比下滑，分别下滑3.07%与20.00%，但公司在漏板技术的迭代中，将原有技术中所含的铑粉出售，进一步平衡公司利润，Q3归母净利润增速环比仅下滑13.00%。价减量缩，利润率承压。2022Q3单季度公司毛利率为30.48%，同比下降3.45pct，净利率为22.93%，同比下降1.70pct，毛利率与净利率下降主要系行业景气下滑产品价格下降，叠加销量环比下滑，成本摊销不显著。具体看费用端，