东方证券：壹石通首次覆盖：勃姆石全球龙头，导热球铝有望成为下一增长极

壹石通(688733)全球勃姆石龙头，实现弯道超车。公司主营业务为勃姆石，产品还包括电子通信功能填充/低烟无卤阻燃材料。公司实控人蒋学鑫/王亚娟夫妇，合计持有公司30.5%股权,核心团队成员多拥有较强的研发背景。22年上半年，公司收入/归母净利润分别达2.94/0.84亿元，YoY+79%/97%，19-21年归母净利润CAGR+57%。我们判断未来三年，公司业绩依然将保持高增长。一方面，受益于新能源车行业高增长和渗透率的提升，勃姆石产销量有望持续增加；另一方面，受益于新能源车对导热胶性能的提升，填充材料导热球铝将有望成为23年又一增长来源。公司勃姆石有望维持高增长。作为目前锂电池隔膜涂覆的主要水性（无机）涂覆材料，勃姆石提高了隔膜的耐热性/抗穿刺性能，提升了锂电池安全性能。陶瓷涂覆材料还包括氧化铝，但勃姆石在硬度/磁性物质含量/性价比/安全性等方面都有更好表现，预计无机涂覆中使用勃姆石比例将从21年60%提升至25年75%。公司勃姆石性能指标全球领先，在小粒径产品方面做到人无我有，且已和宁德时代/璞泰来/三星SDI等企业保持稳定合作关系，并进入比亚迪等更多主流企业。当前，公司布局产品