国金证券：鼎阳科技（688112）-盈利能力创新高，22Q3业绩超预期

鼎阳科技(688112)业绩简评10月23日，公司发布2022年三季报，2022年Q1-Q3实现营业收入2.67亿元，同比增长28.21%，归母净利润1.01亿元，同比增长66.24%；其中Q3单季度实现收入1.03亿元，同比增长41.32%，归母净利润0.44亿元，同比增长120.83%，超出预期。经营分析盈利能力持续优化，22Q3单季度毛利率近60%、净利率超40%。根据公告，公司22年Q1-Q3毛利率和净利率分别达到57.60%和37.62%，同比提升1.03pcts和8.60pcts，其中Q3单季度毛利率和净利率分别达59.69%和42.61%；我们认为公司盈利能力持续提升的原因为：1）射频类产品发展迅速：公司的射频类产品性能处于国内领先地位，射频类产品均价和毛利率更高，根据公告，22年1-9月公司射频类产品均价为示波器产品均价的4.19倍，射频类产品毛利率比示波器毛利率高13.91pcts。22年1-9月，公司射频微波类产品境内收入同比增长104.15%，其中单三季度收入同比增长127.33%；射频类产品放量明显推高整体盈利能力。2）产品结构优化，22年1-9月四大主力产品均